Il y a une merveilleuse histoire que nous devons vous raconter. Pendant plusieurs années, une expérience a été commandée par le Chicago Sun Times. Dans ce film, un singe nommé Adam Monk marquait plusieurs actions dans le Wall Street Journal, qui étaient ensuite achetées.
Résultat : il a surpassé de nombreux gestionnaires de fonds réels.
Mais ce qui est encore plus intéressant, c'est que ce résultat n'a pas été une surprise pour les experts financiers. Au contraire, Burton Malkiel, un représentant de la théorie des marchés efficients, a écrit dès 1973 dans son classique "A Random Walk Down Wall Street" qu'un singe peut investir aussi bien qu'un professionnel de la finance :
"Un singe aux yeux bandés qui lance des fléchettes sur les pages financières d'un journal peut choisir un portefeuille qui fait aussi bien qu'un portefeuille soigneusement sélectionné par des experts. (Burton Malkiel)
La raison de tout cela est que les marchés sont assez efficaces. Et cela rend difficile de faire mieux, même si vous négociez intelligemment. En effet, tout ce sur quoi vous comptez en termes d'information peut déjà être tarifé - et une sélection aléatoire peut donc tout aussi bien faire l'affaire.
De plus, le singe avait un avantage dans le test. Cela s'explique par le fait que ses actions avaient une pondération égale dans le portefeuille. Les gestionnaires de fonds, quant à eux, ont des pondérations différentes, qui sont également basées sur leurs indices de référence et donc sur la capitalisation boursière des entreprises (ce qui conduit souvent à des performances moins bonnes).
Mais si le résultat de l'expérience sur les singes n'était qu'une coïncidence ? En 2013, une étude a été publiée qui a mené une expérience similaire mais beaucoup plus étendue. Les chercheurs ont construit 100 portefeuilles, chacun comprenant 30 actions de même poids, sélectionnées au hasard parmi les 1 000 plus grandes actions américaines. Donc aucun singe réel n'a été utilisé. 94 de ces 100 portefeuilles ont surperformé un portefeuille composé de l'ensemble des 1 000 actions pondérées par la valeur de marché.
D'autres expériences ont donné des résultats similaires. Pas seulement chez les singes - les résultats d'investissement des chats sont également impressionnants. Même les écoliers pouvaient facilement rivaliser avec les professionnels.
L'intelligence seule ne sert à rien sur le marché boursier. Vous pouvez analyser toute la journée et faire cela en tant que profession pendant des décennies. Peser soigneusement un grand nombre d'informations détaillées et d'arguments contradictoires sur une longue période de temps pour parvenir à une décision d'investissement équilibrée. Pour être ensuite ridiculisé par un singe ou un chat. Un phénomène fascinant que l'on ne rencontre dans aucune autre profession.
Et c'est encore plus fou : parfois, les personnes les plus intelligentes sont de particulièrement mauvais investisseurs. Voici deux exemples :
- Sir Isaac Newton. C'était un brillant physicien qui a formulé les lois fondamentales du mouvement et de la gravité, mais il a perdu presque toute sa fortune dans la bulle spéculative des mers du Sud. Il aurait ensuite déclaré ce qui suit à ce sujet : "Je peux calculer le mouvement des étoiles, mais pas la folie des gens."
- Long-Term Capital Management (LTCM). Ce fonds spéculatif était dirigé par des professionnels de la finance expérimentés et conseillés par des lauréats du prix Nobel. Malheureusement, cela n'a servi à rien lorsque le marché s'est retourné contre leurs opérations et que le fonds a fait faillite (ou a dû être renfloué par des milliards d'aide d'urgence).
Nous ne voulons pas dire que l'intelligence est préjudiciable au marché boursier. Mais vous devez rester humble et toujours savoir ce que vous ne savez pas. Il s'agit de prendre les bonnes décisions, même si elles sont difficiles (par exemple, réaliser des pertes comptables).
Cependant, il faut aussi dire une chose en toute honnêteté : le marché ne devient efficace que grâce à de nombreux acteurs individuels et intelligents qui évaluent les informations et agissent en conséquence. Une bande de singes ne peut pas faire ça.
L'intelligence ne sert à rien, surtout si la foule court dans la mauvaise direction. Il n'y a aucun moyen de l'arrêter. Imaginez la panique dans le stade de football après une soudaine alerte à la bombe. Tout le monde veut partir le plus vite possible et se dirige vers les sorties. Vous êtes le seul à savoir que c'est une fausse alerte.
Vous êtes donc debout à la sortie, la foule vient vers vous. Allez-vous essayer de dire, "Hé les gars, attendez une minute, c'est juste une fausse alerte. Arrêtez, calmez-vous, et retournez à vos places."
Personne ne vous écoutera, même si vous avez raison. Il se peut qu'ils ne vous remarquent même pas. Il en va de même sur les marchés lorsque la peur et la panique règnent.
