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Le monde en est venu à considérer une faible inflation comme allant de soi. Alors que dans les années 70, l'inflation annuelle dans les pays riches atteignait en moyenne 10 %, elle est restée à peine en dessous de 2 % au cours de la dernière décennie. Avec un nombre croissant de personnes qui se font vacciner, les gouvernements du monde entier qui injectent de l'argent dans l'économie et les prévisions d'un rebond sans précédent dans les principaux pays, on s'attend à ce que les consommateurs se lancent dans une frénésie de dépenses dépassant les capacités des entreprises, ce qui entraînera une hausse des prix. La communauté des investisseurs est effrayée par la menace d'une inflation incontrôlable, ce qui exerce une pression sans précédent sur les marchés boursiers qui atteignent des sommets inégalés. Le plan de sauvetage américain de la nouvelle administration Biden prévoit d'investir la somme astronomique de 1 900 milliards de dollars dans la lutte contre le coronavirus. En réponse, le chiffre de l'inflation des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis pour avril est de 4,2 % en glissement annuel. Il s'agit du chiffre le plus élevé depuis la Grande Récession de 2007 à 2009.



Une économie et des marchés en "surchauffe" ?

La combinaison de la hausse soudaine du niveau des prix et des mesures de relance budgétaire extrêmes renforce l'inquiétude des gens quant à une surchauffe de l'économie.

Examinons plus en détail cette "surchauffe" potentielle. Ce scénario exige que les prix dans la plupart des secteurs augmentent pendant une période prolongée. Si les hausses d'inflation d'avril ne sont que temporaires et limitées à un ou deux secteurs, nous nous attendons à ce que les données sur l'inflation reviennent rapidement aux niveaux antérieurs.

Les mesures de l'inflation sont basées sur un taux de croissance annuel, mais le chiffre de l'IPC peut fluctuer de façon spectaculaire en raison de déséquilibres temporaires entre l'offre et la demande. Au vu de la situation actuelle, les hausses explosives des prix de l'alimentation et de l'énergie pourraient dominer l'IPC, même si d'autres secteurs sont moins touchés.

Les investisseurs expérimentés et les banques centrales excluent souvent le secteur de l'alimentation et de l'énergie de leur analyse de l'inflation et s'intéressent à l'IPC de base, beaucoup moins volatile.



Supprimer le bruit de l'analyse de l'inflation

L'IPC de base est resté sous la barre des 2 % pendant la pandémie, mais a grimpé jusqu'à 3 % en avril 2021. Un nouveau record depuis la Grande Récession. Cependant, nous partons d'une base exceptionnellement basse, car les prix des biens et services se sont effondrés en avril 2020 après le début de la première vague de la pandémie.

Est-ce maintenant la preuve que les spectres d'une inflation incontrôlable sont à nos trousses ?

Examinons un peu plus la situation. L'IPC de base mensuel a explosé à 11,6 % en avril 2021 sur une base annualisée. Un nouveau record après la grande récession. En revanche, les chiffres de l'inflation avant avril 2021 sont beaucoup plus faibles. L'envolée d'avril implique que certains prix ont dû être à l'origine de cette croissance soudaine.

La véritable cause de la croissance de l'inflation

L'analyse secteur par secteur révèle ce qui a provoqué cette croissance. L'inflation mensuelle de l'IPC de base pour les voitures et camions d'occasion a bondi de plus de 200 % et celle du secteur des services de transport de 46 %. Toutes les autres augmentations de prix sont restées dans des paramètres normaux.

Les augmentations de prix dans les secteurs des véhicules d'occasion et des services de transport ne devraient pas être permanentes. Les entreprises et les particuliers reviennent à leur mode de vie d'avant la pandémie, tandis que l'augmentation de l'offre se traduit par un scénario de demande et d'offre plus équilibré. Les augmentations de prix dans ces secteurs sont temporaires.

Comme nous ne voyons actuellement aucune raison de prévoir une période prolongée de pénurie de voitures d'occasion ou de services de transport, la pression à la hausse sur les prix disparaîtra progressivement. Avec elle, les fantômes de l'inflation - du moins pour le moment.

Graphiques - Source : Bureau américain des statistiques du travail.

IPC, toutes catégories, 2011 - 2021

IPC, toutes catégories, 2011 - 2021
 
IPC de base, hors alimentation et énergie, 2011 – 2021.

IPC de base, hors alimentation et énergie, 2011 – 2021.
 

 



ven, 06/11/2021 - 12:05