L'assouplissement quantitatif est un outil de politique monétaire des banques centrales, qui a reçu sa part de critiques pour avoir provoqué de l'inflation. Examinons les avantages et les inconvénients de l'assouplissement quantitatif et l'impact qu'il peut avoir sur le marché boursier et le marché des changes.
Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif ?
L'assouplissement quantitatif (QE) est un type de politique monétaire qui implique que les banques centrales achètent des titres, tels que des obligations d'État et de sociétés, sur le marché libre afin d'augmenter la masse monétaire et de stimuler la croissance économique. Elle n'est généralement utilisée que lorsque les taux d'intérêt sont proches de zéro et que la croissance économique stagne. Par exemple, la Fed a utilisé des mesures d'assouplissement quantitatif en 2020 à la suite des retombées financières de la pandémie de COVID-19, portant son bilan à 7 000 milliards de dollars d'obligations et de titres.
L'objectif est de faire baisser le taux d'intérêt à long terme, contrairement à la modification de la politique de taux d'intérêt qui n'a d'impact que sur le taux à court terme.
L'autre objectif de l'assouplissement quantitatif est de fournir des liquidités à l'ensemble du système bancaire et des marchés financiers en créant davantage de fonds que les institutions, les commerçants et les consommateurs peuvent utiliser pour emprunter, investir et dépenser.
Toutefois, l'assouplissement quantitatif a aussi des inconvénients, qui ont amené les économistes à s'inquiéter chaque fois que les banques centrales y ont recours de manière trop importante. À court terme, il peut être extrêmement efficace pour stabiliser l'économie, mais il peut créer de l'inflation, des bulles d'actifs et des inégalités de revenus.
Comment fonctionne l'assouplissement quantitatif ?
L'assouplissement quantitatif consiste à injecter de l'argent dans l'économie en achetant des actifs à grande échelle. Voici, étape par étape, comment fonctionne l'assouplissement quantitatif :
- La banque centrale achète des actifs - les banques centrales peuvent imprimer de l'argent, créant ainsi des réserves plus importantes, qui peuvent ensuite être utilisées pour acheter des obligations à plus long terme à d'autres banques et sociétés.
- De l'argent est injecté dans l'économie - grâce à l'achat de titres par les banques centrales, les autres institutions disposent de plus de capital qui peut être transmis aux consommateurs ou utilisé pour investir dans d'autres actifs.
- La liquidité du marché augmente - la disponibilité de l'argent signifie que les services financiers peuvent fonctionner comme d'habitude, y compris la capacité d'accorder des prêts et d'emprunter de l'argent.
- Les taux d'intérêt baissent - les banques et les autres consommateurs peuvent emprunter de l'argent à des taux moins élevés, ce qui encourage les consommateurs et les entreprises à dépenser, ce qui stimule l'activité économique.
- Les investisseurs se tournent vers les actifs à risque - en raison de la baisse des taux d'intérêt sur les comptes d'épargne, les investisseurs sont en mesure de gagner plus sur les actifs à rendement plus élevé (tels que les actions). En conséquence, les entreprises enregistrent des gains plus importants
- La confiance des consommateurs revient - les banques centrales ont rassuré les investisseurs et les consommateurs quant à leur engagement à assurer la croissance économique.
L'assouplissement quantitatif provoque-t-il de l'inflation ?
L'assouplissement quantitatif peut, en théorie, provoquer l'inflation. Lorsque davantage d'argent entre dans l'économie, le pouvoir d'achat de l'argent déjà en circulation diminue. Les entreprises sont en mesure d'augmenter leurs prix en raison de l'augmentation de la demande due à la croissance économique, ce qui, si rien n'est fait, entraîne une inflation galopante.
Cependant, il est important de noter que l'assouplissement quantitatif ne provoque pas toujours l'inflation, il augmente simplement le risque qu'elle se produise. Par exemple, lorsque la Réserve fédérale a introduit des mesures d'assouplissement quantitatif après la crise financière de 2008, l'économie américaine n'a pas connu d'inflation excessive en conséquence.
Quel est l'impact de l'assouplissement quantitatif sur les marchés financiers ?
L'assouplissement quantitatif a un impact sur les marchés financiers car il signale aux participants du marché que les banques centrales achètent activement des actifs et fournissent des liquidités. Il donne aux investisseurs et aux négociants une certaine sécurité pendant les périodes de crise financière qui pourraient autrement créer la panique.
Examinons l'impact de l'assouplissement quantitatif sur deux des marchés financiers les plus populaires : les actions et les devises.
L'assouplissement quantitatif et les performances du marché boursier
L'assouplissement quantitatif entraîne une baisse des taux d'intérêt, ce qui se traduit généralement par une amélioration de la performance des actions, car les actifs à risque deviennent plus attrayants que l'épargne en banque.
La baisse des taux d'intérêt signifie également que les entreprises peuvent emprunter à moindre coût, ce qui crée un environnement idéal pour emprunter de l'argent afin de développer l'activité. Le sentiment positif à l'égard des entreprises peut attirer des flux de capitaux financiers à court terme, provenant d'investisseurs nationaux et étrangers.
Toutefois, l'assouplissement quantitatif peut provoquer des bulles d'actifs en raison de l'euphorie et de la confiance créées sur les marchés financiers. Et malheureusement, les bulles peuvent éclater. Il est donc essentiel de mettre en place des mesures de gestion des risques appropriées .
Assouplissement quantitatif et taux de change
L'augmentation de la masse monétaire par le biais de l'assouplissement quantitatif maintient la valeur de la monnaie du pays à un bas niveau. Lorsqu'une monnaie est plus faible que les autres monnaies du monde, elle devient plus attrayante pour les investisseurs étrangers car ils peuvent en obtenir davantage pour leur argent.
Une monnaie faible rend également les exportations moins chères, ce qui peut avoir un impact positif sur les pays qui dépendent des marchés étrangers. En revanche, les importations deviennent plus chères, ce qui peut nuire aux pays importateurs nets.
Une monnaie dévaluée est également à l'origine de l'inflation, car les prix à la consommation nationaux augmentent mais chaque unité de monnaie ne va pas aussi loin qu'auparavant.
Lorsque vous négociez des paires de devises, vous spéculez toujours sur la valeur de deux devises à la fois, en achetant l'une et en vendant l'autre. Ainsi, par exemple, si vous pensez que la valeur du dollar américain va baisser par rapport à l'euro en raison des mesures d'assouplissement quantitatif de la Fed, vous serez long sur la paire EUR/USD - en achetant des euros et en vendant des dollars.
