Lorsque des rumeurs de récession commencent à circuler, il y a deux réactions communes : comment puis-je protéger mes actifs et y a-t-il un moyen de tirer parti du ralentissement ? Découvrez comment chaque marché réagit à une récession et ce que vous pouvez faire pour préparer vos positions.
Qu'est-ce qu'une récession ?
Une récession est une période importante et prolongée de baisse des performances économiques qui touche un seul pays ou un groupe de pays. Elle a des effets considérables qui sont ressentis par les gouvernements, les entreprises, les consommateurs et les investisseurs.
Bien qu'il n'y ait pas de définition fixe de la récession, elle se caractérise généralement par une baisse de l'activité économique, notamment du PIB, du revenu réel, des taux d'emploi, de la production et des ventes. Les agences de statistiques précisent souvent qu'il doit y avoir deux trimestres consécutifs de baisse du PIB, par exemple.
Les récessions sont considérées comme une partie normale du cycle économique et ont tendance à se produire (en moyenne) tous les sept à neuf ans. Mais il n'y a pas non plus d'accord sur la durée d'une récession. En général, un ralentissement qui dure plus de 100 jours est considéré comme une récession, et tout ce qui est inférieur est considéré comme une correction ou un marché baissier. Mais si elle dure plus longtemps que des mois ou des trimestres, on parle alors de dépression économique, qui peut s'étendre sur des années, voire des décennies, et avoir des ramifications sociales plus importantes.
Qu'est-ce qu'une récession à double creux ?
Une récession à double creux est un ralentissement économique suivi d'un rebondissement de courte durée, puis d'un autre ralentissement. Elle se produit lorsque des signes de reprise économique, tels que quelques trimestres positifs de croissance du PIB, sont déréglés par une autre récession.
Les récessions à double creux sont assez rares. Il n'existe qu'un seul exemple de récession à double creux aux États-Unis, il y a 50 ans, en 1982. Elle a été provoquée par une hausse des prix du pétrole due à un embargo de l'OPEP. Alors que l'économie commençait à se redresser, la Fed a procédé à une hausse spectaculaire des taux afin de freiner l'inflation. Les taux d'intérêt ont atteint un pic de 21,6 % et ont provoqué la deuxième vague de la récession.
Plus récemment, l'Europe a subi une récession à double creux dans le cadre de la pandémie de Covid-19. L'économie de la zone euro a chuté au début de la pandémie, mais la croissance est revenue au début de 2021 - par exemple, l'économie française a progressé de 0,4 %. Toutefois, en raison d'une nouvelle vague d'infections, le rebond a été de courte durée et la zone euro s'est à nouveau contractée de 0,6 % en avril 2021.
Quelles sont les causes d'une récession ?
Une récession est causée par une contraction de l'économie, qui peut être le résultat de divers facteurs, notamment :
Les chocs économiques - cela se produit lorsqu'une crise imprévue survient et entraîne une grave détresse financière. L'exemple le plus évident est l'épidémie de coronavirus qui a provoqué des ralentissements économiques dans le monde entier.
Baisse des revenus et augmentation de l'endettement - lorsque les revenus d'une personne diminuent, elle peut être amenée à recourir à d'autres sources de capitaux, principalement l'endettement. L'augmentation des niveaux d'endettement s'accompagne d'un nombre croissant de défauts de paiement et de faillites qui peuvent paralyser l'économie. C'est ce qui s'est produit lors de la bulle immobilière qui a provoqué la récession de 2008.
Les ruées sur les banques - lorsqu'il est largement admis qu'une banque pourrait faire faillite, un grand nombre de personnes peuvent retirer leur argent. Une ruée incontrôlée sur les banques peut entraîner des faillites et une panique générale dans le secteur bancaire. La panique des consommateurs peut provoquer une récession.
Bulles d'actifs spéculatifs - lorsque les prix des investissements sont gonflés au-delà de leur valeur raisonnable, on parle de bulle. Les prix finissent par devenir insoutenables, entraînant une chute spectaculaire. La panique qui en résulte peut conduire les particuliers et les entreprises à vendre leurs actifs et à réduire leurs dépenses.
Trader pendant une récession
Lorsque vous spéculez sur les marchés financiers avec des produits dérivés, vous pouvez prendre une position longue ou shortsur le sous-jacent. Cela signifie que vous pouvez potentiellement profiter de la baisse des marchés, ainsi que de leur hausse.
Ainsi, alors que la plupart des investisseurs craignent les ralentissements économiques, les traders peuvent trouver des opportunités dans la volatilité. Examinons quelques classes d'actifs et la façon dont elles réagissent à un environnement de récession.
Que deviennent les obligations en période de récession ?
Les prix des obligations augmentent généralement pendant une récession, de sorte qu'elles sont considérées comme un refuge contre le ralentissement économique. Une étude de MFS Investments a montré que les obligations mondiales ont augmenté de 12 % pendant la récession de 2008 et de 8 % pendant le krach technologique de 2000-2002.
Cela s'explique par le fait que le marché obligataire est prospectif et reflète les attentes des investisseurs pour l'avenir. Ainsi, au moment où la récession frappe réellement, la plupart des dommages subis par le marché obligataire ont déjà eu lieu et les investisseurs envisagent déjà la phase de reprise.
Les banques centrales achètent aussi généralement des obligations dans le cadre de leurs efforts pour stimuler l'économie en modifiant leur politique monétaire. Cela coïncide souvent avec une baisse des taux d'intérêt.
Cependant, toutes les obligations ne subissent pas les baisses de la même manière. Il est important de regarder le rendement de l'obligation et sa relation avec les taux d'intérêt. Par exemple, les obligations plus anciennes qui ont un rendement plus élevé se portent généralement mieux dans des environnements de taux d'intérêt bas, car elles sont plus attrayantes que les nouvelles obligations à faible rendement.
Après la récession, lorsque les taux d'intérêt augmentent et que les mesures de stimulation monétaire prennent fin, les obligations plus récentes peuvent avoir des rendements plus élevés.
Qu'advient-il des matières premières en période de récession ?
En règle générale, lorsque les économies ralentissent, la production industrielle diminue en raison de la réduction des projets d'infrastructure et de la construction de logements, ce qui entraîne une baisse de la demande de produits de base et une chute des prix.
La valeur de la plupart des produits de base en période de récession - tels que les métaux industriels, les produits agricoles et les énergies - dépend de leur caractère périssable ou non. Si un matériau ne peut être stocké pendant de longues périodes, sa valeur est susceptible de baisser pendant une récession, lorsque la demande diminue. Cela se traduirait par une réduction de la production et d'éventuels problèmes de stockage.
Nous avons vu l'impact d'installations de stockage devenant trop pleines en avril 2020, lorsqu'un volume record de barils de pétrole brut a été laissé en attente dans les ports. L'excédent a provoqué une panique mondiale et le prix du West Texas Intermediate (WT) a connu une chute négative pour la première fois de l'histoire, les investisseurs craignant d'être invités à prendre livraison des barils eux-mêmes.
Cependant, les prix de certaines matières premières réagissent différemment, notamment si elles sont considérées comme une réserve de valeur. Il s'agit généralement de l'or et de l'argent, ainsi que d'autres métaux précieux tels que le platine et le palladium.
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Faut-il acheter de l'or en période de récession ?
Acheter de l'or en période de récession est considéré comme une bonne position en raison de sa réputation de valeur refuge. Par exemple, pendant la crise de 2008, lorsque l'indice S&P 500 a chuté de 37 %, la valeur de l'or a augmenté de 24 %.
On pense que les métaux précieux conservent leur valeur pendant les récessions en raison de la demande continue, que ce soit celle des banques centrales qui thésaurisent l'or ou celle des industries qui ne subissent pas nécessairement le ralentissement de la même manière - comme la médecine et la technologie.
Toutefois, cette relation est devenue une sorte de prophétie auto-réalisatrice. Les investisseurs considèrent l'or comme une valeur refuge, et il agit donc comme tel.
Il est important de noter que l'or n'augmente pas toujours pendant les récessions - car comme les autres marchés, il connaît des pics et des creux - mais il est considéré comme plus stable que les actions.
Qu'advient-il du marché boursier en cas de récession ?
Le marché boursier a toujours été considéré comme un indicateur de la santé économique, car il nous montre la facilité avec laquelle les entreprises peuvent accéder aux capitaux publics et la volonté des particuliers d'investir dans des actifs à risque. En période de récession, il n'est pas surprenant que le marché boursier chute car les investisseurs se détournent des actifs plus risqués.
Cependant, il existe des catégories d'actions qui deviennent les favorites en période de ralentissement, en raison de leur rentabilité et de leur croissance indépendamment du cycle économique. Il s'agit des actions défensives, qui comprennent généralement les biens de consommation de base, les soins de santé, les services publics et les télécommunications. Les produits qu'elles proposent sont considérés comme essentiels, et ces sociétés continuent donc d'enregistrer des ventes et des bénéfices élevés alors que d'autres secteurs subissent de plein fouet les effets de la récession.
Mais un marché boursier en baisse n'est pas toujours synonyme de récession, surtout si les baisses sont contenues au sein du marché - il peut s'agir d'une simple correction ou d'un marché baissier. En fait, les économistes estiment que le marché boursier à lui seul est un très mauvais indicateur de la prospérité économique.
Les valeurs aurifères augmentent-elles en période de récession ?
Oui, les actions aurifères prennent généralement de la valeur en période de récession. Alors que la plupart des marchés boursiers chutent pendant une récession, le prix de l'or augmente souvent, ce qui signifie que les entreprises impliquées dans l'extraction et la production d'or bénéficient d'un coup de pouce.
Qu'advient-il du forex en période de récession ?
Le marché des changes n'est pas à l'abri d'une récession. Mais à moins que tous les pays du monde ne soient anéantis par la récession, les traders trouveront toujours un moyen d'exploiter la différence de force entre deux devises.
Certaines monnaies ou groupes de monnaies liées économiquement déclineront inévitablement à mesure que leurs économies nationales s'effondreront. Cependant, d'autres s'élèveront pour prendre leur place. Fondamentalement, les opérations de change consistent à prendre une position longue sur une devise et à en prendre une position courte sur une autre, de sorte que les cambistes peuvent spéculer à la fois sur les économies en difficulté et sur celles qui prospèrent.
Lorsque les économies entrent en récession, les taux d'intérêt sont réduits, ce qui rend la monnaie moins attrayante pour les investisseurs. Généralement, ces devises à faible taux d'intérêt sont utilisées pour acheter des devises à taux d'intérêt plus élevé - dans ce que l'on appelle un carry trade.En savoir plus sur les stratégies de taux d'intérêt sur le marché des changes.
Et à mesure que l'économie se redresse et que les taux d'intérêt remontent, les monnaies nationales se renforcent à nouveau, car les investisseurs nationaux et internationaux cherchent à déposer leur argent dans les banques du pays.
Quand la dernière récession a-t-elle eu lieu ?
La dernière récession au Royaume-Uni remonte à la mi-2020. Le pays a officiellement connu sa première récession en 11 ans, l'économie s'étant contractée de 20,4 % entre avril et juin 2020. Le début de la pandémie de coronavirus a fait chuter les dépenses des ménages, la production des usines et des chantiers de construction et les voyages, ce qui a entraîné une baisse du PIB pendant deux trimestres consécutifs.
L'économie a rebondi et, bien que les craintes d'un double creux aient refait surface en 2021, le graphique du PIB est resté en forme de "V". Cependant, l'incertitude persistante fait craindre qu'une nouvelle récession puisse avoir lieu en 2022.
La dernière grande récession a été la crise financière de 2008 - la récession elle-même a commencé en décembre 2007 et a duré jusqu'en juin 2009. Il s'agit de la plus longue récession depuis la Seconde Guerre mondiale. Elle a été causée par l'effondrement du marché immobilier, alimenté par la réglementation insuffisante des prêts hypothécaires à risque.
La récession a eu des conséquences mondiales. Bien qu'elle ait démarré aux États-Unis, elle s'est rapidement étendue à l'Europe - notamment au Royaume-Uni, à la France et à l'Allemagne - ainsi qu'à l'Asie, où elle a été fortement ressentie au Japon.
