Qui fait du trading d'arbitrage ?
Les investisseurs institutionnels et les gros traders sont généralement les principaux acteurs sur les marchés au comptant. Ils limitent leurs risques en protégeant leur position sur les marchés à terme. C'est ce que l'on appelle un arbitrage et c'est justement pour cela que les marchés à terme ont été inventés. Il est possible de constituer une position d'arbitrage sur le marché au comptant même, mais il est également possible de le faire sur le marché des contrats à terme. En règle générale, le marché au comptant ne se destine pas aux traders à court terme.
Qu'est-ce que le trading d'arbitrage ?
L'arbitrage est une pratique qui consiste à acheter et à vendre simultanément un même contrat future, afin de limiter le risque d'une position à l'achat ou à la vente seule. Un trader qui aurait, par exemple, un position d'arbitrage sur un contrat future sur l'or, ferait dans le cas d'une hausse des prix, à la fois un gain sur sa position à l'achat et une perte sur sa position à la vente. A l'inverse, une baisse du prix entrainerait une perte sur sa position acheteuse et un gain sur sa position vendeuse. L'arbitrage est donc valable pour des mouvements dans les deux directions et permet de réduire les marges requises en raison du risque limité.
Exemples d'arbitrages
Arbitrage inter-échéance : achat maïs décembre, vente maïs juillet
Arbitrage sur deux valeurs boursières: achat maïs décembre, vente soja novembre
Arbitrage sur deux marchés boursiers : achat de blé sur la bourse de Kansas, vente de blé sur la bourse de Chicago
Exemple de trade
Un trader achète en juillet, sur le marché du NYMEX, un contrat sur l'or échéance août à 1253 USD et vend un contrat échéance décembre à 1260 USD. Il peut entrer les deux transactions dans un ordre d'arbitrage unique (ou 'spread order' en anglais). Il peut également placer les deux transactions individuellement. Dans cet exemple, l'arbitrage peut rapporter un gain, même s'il ne survient aucun mouvement notable dans une direction comme dans l'autre. Comme déjà mentionné, pour la première jambe de l'arbitrage, c'est l'échéance d'août qui a été choisie, car le trader achète le contrat au mois de juillet. Il ne faut pas que le prix d'un contrat à terme augmente ou baisse beaucoup. Plus l'échéance est proche, plus la cotation se rapproche rapidement du prix du marché au comptant. Par contre, l'échéance du contrat de décembre est plus lointaine et doit encore parcourir un petit bout de chemin.
Les avantages de cette stratégie :
- Les stops ne sont pas utilisés en arbitrage. Le trader achète et vend simultanément et n'est pas visible dans le carnet d'ordres pour la "pêche aux stops", puisqu'il n'en utilise pas.
- En comparaison avec le trading simple de futures, l'arbitrage peut considérablement réduire les risques du trading.
- Les arbitrages ont généralement des exigences de marge réduites par rapport aux positions classiques, mêmes sur les options qui ont des marges très petites. Le capital peut donc être utilisé de manière plus efficace.
- Les trades d'arbitrage sont moins volatiles que les autres types de trade. Ils sont sensiblement moins volatiles que la négociation des actions, d'options ou de contrats à terme classique. Grâce à cette volatilité limitée, les marges sur arbitrages sont très faibles.
- Les marges étant faibles, le retour sur investissement est potentiellement plus élevé.
